«الشال»: المخاوف سيطرت على أداء الأسواق العالمية

  • 14-06-2020

قال تقرير الشال الاقتصادي الأسبوعي إن المخاوف سيطرت على أداء الأسواق المالية العالمية نتيجة تأثير جائحة فيروس كورونا المستجد خلال ما مضى من عام 2020 وحتى نهاية مايو الماضي، حيث شهدت معظم الأسواق أكبر انخفاض منذ الأزمة المالية في 2008، وجاءت الخسائر لاقتصادات الدول الخليجية، خاصة عقب انهيار أسعار النفط، التي تراجعت بنحو 50 بالمئة، مما شكّل ضربة موجعة لاقتصاداتها التي تعتمد على النفط الخام كمصدر رئيس لإيراداتها.

وفقد مؤشر "داو جونز" للعالم (W1) حسب مؤشر MSCI خلال ما مضى من عام 2020 وحتى مايو ما نسبته -8.9 بالمئة من قيمته، وكسب المؤشر نفسه في عام 2019 نحو 25.2 بالمئة من قيمته. وشمل الانخفاض مما مضى من عام 2020 مؤشرات داو جونز جميعها، فقد انخفض مؤشر داو جونز العالمي للولايات المتحدة بما نسبته - 5.1 بالمئة، في حين انخفض مؤشر داو جونز الشامل للأميركيتين بنسبة بلغت نحو - 6.5 بالمئة. أما مؤشر داو جونز العالمي الشامل لأوروبا فقد انخفض بنسبة بلغت نحو - 17.2 بالمئة، وانخفض المؤشر ذاته - إذا استثنينا المملكة المتحدة - بنحو -14.3 بالمئة. وكان وضع آسيا مماثلاً لوضع الأميركيتين، فمؤشر داو جونز العالمي لآسيا/ الهادئ انخفض بنحو - 11.8 بالمئة، بينما انخفض مؤشر اليابان بنحو - 8.1 بالمئة.

وتشير الأرقام إلى أن وزن السوق الأميركي ودرجة تأثيره كبيران جداً على بقية الأسواق العالمية، ويتضح ذلك من خلال انخفاض أداء مؤشر داو جونز للعالم أجمع بحدود - 8.9 بالمئة. فانخفاض مؤشر العالم - باستثناء الولايات المتحدة الأميركية - كان بنسبة أعلى قاربت - 15.5 بالمئة، وذلك بسبب الانخفاض الأقل لداو جونز العالمي للولايات المتحدة. ويأتي هذا الانخفاض للأسواق المالية العالمية بعد الارتفاع في المؤشرات جميعها خلال عام 2019 بنحو 25.2 بالمئة، كما ذكرنا.

وعند مقارنة أداء النمو (أو تراجع) لمجموعة من المؤشرات منتقاة من الأسواق المالية الرئيسة (16 سوقاً مالياً) خلال ما مضى من عام 2020، بما في ذلك سوق الكويت للأوراق المالية من دون أخذ حركة أسعار الصرف بعين الاعتبار، وهو يشير مقارنة بعام 2019 إلى انخفاض مؤشرات جميع الأسواق المالية.

وانخفض مؤشر سوق الكويت للأوراق المالية وفقاً لمؤشر الشال، ليحل في المركز الثاني عشر، بانخفاض بلغت نسبته نحو -20.9 بالمئة، مقارنة بارتفاع بلغ نحو 28.9 بالمئة. وتجدر الإشارة إلى أن متوسط الانخفاض لمجمل الأسواق المدرجة بلغ نحو - 16.4 بالمئة في نهاية مايو 2020 مقارنة بارتفاع بلغ نحو 19.7 بالمئة خلال عام 2019.

وعند تحليل المعدلات البسيطة (غير الموزونة) لمؤشري العائد النقدي ومضاعف السعر إلى الربحية (P/E) للأسواق المالية العالمية المنتقاة عينها، نجد أن معدل العائد النقدي لتلك الأسواق (Yield Cash) بلغ نحو 3.2 بالمئة، كما في نهاية مايو 2020، وهو أعلى من مستواه في نهاية عام 2019 والبالغ نحو 3.1 بالمئة.

أما بالنسبة لمعدل مؤشر مضاعف السعر إلى الربحية (P/E) لتلك الأسواق، فقد بلغ نحو 14.3 ضعفاً في نهاية مايو 2020 مقارنة بنحو 15.5 ضعفاً في نهاية عام 2019، بما يعنيه أن انخفاض الأسعار أعلى من انخفاض مستوى الربحية.

ولقد تباين أداء مؤشرات سوق الكويت للأوراق المالية في مجموعة الأسواق العالمية المنتقاة، إذ بلغ مؤشر مضاعف السعر إلى الربحية (P/E) لسوق الكويت للأوراق المالية نحو 12.5 ضعفاً، وهو في المركز الثالث عشر. أما مؤشر العائد النقدي في الكويت فقد بلغ نحو 3.7 بالمئة عندما حقق المركز الرابع، وهو أعلى من متوسط الأسواق العالمية المنتقاة.

وبلغ متوسط العائد الجاري في الأسواق النامية الـ16 المنتقاة نحو 3.5 بالمئة، بعد أن كان نحو 3.2 بالمئة في نهاية عام 2019. وبلغ متوسط مؤشر P/E للمجموعة نفسها نحو 12.2 ضعفاً (نحو 14.1 ضعفا في سنة 2019).

واحتل السوق الكويتي المركز السابع ضمن تلك الأسواق بالنسبة للعائد الجاري، مقارنة بالمركز الثاني عشر في نهاية عام 2019. وقد احتل المركز الثامن من بين 16 سوقاً منتقاة حسب مؤشر P/E مقارنة بالمركز الحادي عشر كما في نهاية 2019.

وأشارت البيانات إلى أن سوق الكويت للأوراق المالية قد احتل المرتبة التاسعة في مستوى مؤشره وفقاً لمؤشر الشال، مقارنة بـ 12 سوقاً مالية في الشرق الأوسط، وذلك من دون تعديل لأثر سعر صرف العملات مقابل الدولار. وانخفض معدل النمو غير المرجح لمؤشرات تلك الأسواق، إذ سجل خسارة بنحو -16.6 بالمئة، بعد أن حقق ارتفاعاً خلال عام 2019 بلغت نسبته نحو 8.5 بالمئة.